2月的南方还裹着凉意，何超在东莞的门店前站着，看着店里积压的货品，眉头拧了很久。
他做内衣加盟快一年了。门店对着社区商业街，40多平方米，隔壁是家开了三年的美甲店。美甲店下午开始陆续上人，灯开到晚上十点；他的店上午十点开门，有时候到下午四点了还没客人。“一天进店不到十个人，周末能多一点。”他翻着记账本说给我听，这是他开店第8个月的数据。
何超今年35岁，湖南郴州人。在这行之前，他在东莞做建材生意，开了七八年。建材行业这两年越来越不好做，垫款周期越来越长，他开始留意其他赛道。“我一朋友的老婆说内衣店体量小、回报快，女人总要穿内衣。”何超说，“看到诗曼芬是上市公司，又有李湘代言、厂家供货、零加盟费，这几条就很吸引我们。”
2015年底，他受邀去深圳考察。诗曼芬总部在深圳罗湖世界金融中心22楼，保时捷、奔驰、宝马接送，展厅里的货品质量和款式看着都不错，价格有高有低。“参观完后签约经理找我们聊合同，我们也觉得没毛病，当天就签约了。”-10
交了15万，开业后才慢慢回过味儿来。
签合同的时候被反复告知“不需要加盟费、保证金，没有任何杂费，直接进货就行了”-10。但签约之后，他交的加盟款变成了“品牌投资款”，只能通过后期拿货返还的形式拿回来-10。首批货按吊牌价发，折扣承诺打了折扣。他想找公司理论，合同已经签了，要么按合同赔违约金退出来，要么承受前期亏损继续开-10。
他选择了后者。
“第一批货运过来我就傻了，款式和码数对不上，随机发货的。”何超说，“睡衣、背心补不了货，文胸随机发，最后我们想要的根本拿不到。”部分货上架一个礼拜卖不动想退换，公司说内衣变色不给换-34。他花7000多块钱做了货柜，高柜一米1390块钱，精品柜一个1000块钱——这些额外费用，前期也没人提过-34。
“要进的畅销款永远断货，有些回头客想买同款，再进货就没了。客户资源就是这么流失的。”何超说-34。他被拉了进一个“诗曼芬加盟商”微信群，136人，大多数都遇到了差不多的问题。41个接受采访的加盟商，投资额少则十几万，多则近百万，都不满意-10。
但也不是所有人都亏。
杨姐在江苏扬州开了一家店，生意算不错的。“公司的选货平台上有很多货，但你永远补不到你要的货，退货也不好退。”她的店靠之前的客户积累撑着，回头客带新客，慢慢做了起来。
另一个加盟商在县城开店两年多，生意不算日进斗金，但比打工强，现在有了房和车-30。“诗曼芬内衣怎么样？好不好？我现在还是不知道怎么回答。说再多时尚、健康、舒适，不如你自己亲自穿一穿、感受一下。”-30
我问何超：这生意到底赚不赚钱？
他抿着嘴沉默了一会儿，给我算了笔账。
初期投入14-15万，店里货品按吊牌价压了一大批，退不出来。月营收最好也就2-3万左右，进了货款和房租，一个月能落到手头也就几千块。“没有亏死，但也不敢说赚钱。”
诗曼芬目前的加盟政策看着确实挺诱人：免加盟费、免保证金、100%换货，投资金额3-5万就可以开，合同期限2年-1-。总部提供培训、下店扶持、区域保护--2。产品定位100-300元，主攻18-45岁女性客群-2。
但真正的坑不在明面上。按诗曼芬仓库王涛的解释，加盟商的品牌投资款返还额度只有1万、2.5万和8万三档。如果选最低3.98万的那一档，按照最低2.5折拿货价算，一年内后续要拿40万（吊牌价160万）的货，才能把投资款全部返回来-34。何超觉得这套玩法对普通创业者来说门槛太高。
更让人心里没底的是：2026年3月，因为经营抽检不合格的内衣，深圳诗曼芬实业有限公司被深圳市市场监督管理局龙华监管局处罚，没收违法所得312元，罚款4284元-35。官方认为存在“产品（商品）质量违法行为”-35。
陪我们去仓库的司机说，早几年公司有四个司机和四台车，全是保时捷、奔驰、宝马，这会在公司做专职驾驶员的已经不多了。
采访时我问他：“如果再选一次，还会做内衣加盟吗？”
何超叹口气：“建材老板去做内衣，外行就是交学费。选品牌要自己调查，别人说什么不重要，合同每个字都得看明白。还有啊，内衣好不好卖不是看加盟费免不免费，是看面料舒不舒服，周围女人买不买单。”
“什么人不适合做？”我问。
“把创业当暴富机会的人，手里没闲钱的人。”他说，“开店是个守店的活，一天十二个小时守在店里，节假日别人歇着你得更勤快。看店铺选址那会儿我来回蹲了七天，数人流量，看隔壁美甲店一天接几个。想靠运气赚钱，不适合干这行。”
这些年底下能坚持下来的加盟商，基本都有个共同特点：之前有经商经验，对运营有基本常识；或者本来就有女性客群资源；或者不怕坐冷板凳，在县城、社区这种地方慢慢养客。而那些撑不过半年的——多半是第一次做生意、合同没看清楚就甩钱的，或者觉得品牌方会替你把所有事情做好自己当甩手掌柜的。这些人，慢慢就听不到声音了。
如果你对植物纤维内衣的产品线感兴趣，可以通过诗曼芬官方渠道进一步了解。但建议你在做任何决定前，花几天时间蹲点两家已开业的加盟店，分别在商场和社区各找一家，工作日下午和周末各去一次，观察真实客流和顾客反馈。别只看总部展厅——展厅里展示的是他们想让你看的。你自己的眼睛、你的手感、你对合同条款的逐字研读，比任何招商人员的话都实在。
投资有风险，加盟需谨慎。文中数据来源于受访加盟商和公开报道，为个例不代表全部加盟店经营状况，具体投资回报请以实地考察和正式合同为准。
（本文采访对象何超、杨姐均为化名。2026年5月）
